金浦集团豪掷42亿入主沧州大化,能否激发国企活

作者:科技材料

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央企中国化工集团挂牌出售沧州大化集团50.98%股权有了最新进展。近日,沧州大化在上交所披露,在公开征集到的两位意向受让方中,南京金浦东裕已按约定将12.61亿元交易保证金汇入指定账户,并获得最终资格认定,成为这部分股权的受让方,正在依法履行相关审批程序。

历时近一年,沧州大化间接控股股东中国化工农化有限公司(以下简称“中国农化”)国有股权公开挂牌转让一事终于尘埃落定。10月31日晚,沧州大化公告称,中国农化将持有的公司控股股东沧州大化集团50.98%股权转让给金浦东裕,代价为42亿元。由此,金浦东裕变更为沧州大化间接控股股东,金浦东裕实际控制人郭金东为沧州大化实际控制人。这意味着沧州大化成功引入民营资本,其身份将从以前的央企下属公司变为民营控股。

记者注意到,金浦东裕的法人代表为郭金东,后者正是金浦钛业的实际控制人。

根据公司公告,此次股权转让从去年12月开始筹划,历时近一年才告顺利完成。大化集团50.98%股权于今年8月21日至9月17日在北京产权交易所公开挂牌转让,挂牌期间有两个意向受让方向北交所提交受让申请,最后仅有一个意向受让方在规定期限内缴纳了交易保证金,即金浦东裕。

这也就是说,待正式协议签署之后,金浦东裕便将成为沧州大化的间接控股股东,郭金东也成为了他们的实际控制人。

在地方国资频频“驰援”民企之际,金浦集团作为一家民企入主央企沧州大化显得有些特别。11月1日,记者以投资者身份致电沧州大化,公司证券部人士表示:“收购是为了促进公司更好发展,当时转让也是有条件的,金浦旗下有化工业务,算是同行业,不然不会转让给他们。至于业务是否会有调整,只能看以后发展。”

底价摘牌沧州大化

金浦集团成功并购沧州大化后,沧州大化所具备的品牌、质量、规模、技术、人才、管理等一系列优势资源,将成为金浦集团拓展产业链、战略转型的新平台,为金浦集团谋划TDI、MDI产业布局奠定基础。

中国化工集团于去年12月宣布了这项股权转让计划,在此之前,他们相继处理了黑化股份、ST河化,接盘的清一色是民营企业。

据了解,作为目前国内TDI行业的龙头,沧州大化的TDI总产能为15万吨/年,在国内本行业仅有的6家企业中排名第三。从2016年以来,TDI进入景气周期,价格一路上涨。沧州大化今年前三季度的净利润达到创纪录的10亿元,公司盈利能力大幅提高。有业内人士认为,沧州大化大股东引入民营资本后,未来公司TDI产能有望进一步扩充,中国聚氨酯原料行业格局或将生变。

与黑化股份、ST河化生产尿素等大宗类化工品不同,沧州大化的主营产品为TDI,多用于生产海绵。目前,该公司的TDI总产能为15万吨/年,在国内仅有的6家企业中排名第三,在内资企业中排名第一。

顺应国企改革需求

TDI一度是资本市场的“明星”。2016年6月,这种化工品从1.1万元/吨起步,仅用了4个月时间便飙涨至5万元/吨,让一度逼近暂停上市的沧州大化得以起死回生。

公开信息显示,在此次权益变动前,中国农化通过大化集团持有沧州大化46.25%股份,为上市公司间接控股股东,中国化工集团为沧州大化实际控制人。

当时,沧州大化已连续亏损两年,2016年上半年仍未能盈利,亏损金额为2262.56万元。然而,到了年底这项指标已迅速“翻红”至3.71亿元,2017年进一步攀升到12.83亿元。公司的股价也从6.39元/股最高上涨至45.66元/股,涨幅超过600%。

2017年12月1日,中国农化便开始筹划大化集团的股权变动事宜。2018年8月,中国农化通过北京产权交易所将其持有的大化集团50.98%的国有产权公开挂牌转让。

TDI的生产厂家很少,行业又处于高景气周期,中国化工集团给出的挂牌底价却只有42.03亿元,即整体估值为82.45亿元,仅为沧州大化集团40.46亿元净资产的2.04倍。

之后,共有2家意向受让方报名。但由于其中一名意向方未在规定时间内汇入保证金,这个机会最终落在了金浦东裕身上。2018年10月25日,中国农化与金浦东裕签订了协议,转让事宜基本尘埃落定。

10月22日,沧州大化透露:“这次受让方就是以挂牌底价摘牌的,因为就只有他们一家符合条件。”

国海证券曾在8月发布的研报中对此次转让作出评价:“此举有望引入民营资本,改善公司股东结构,引进民企的市场化竞争机制,激发国企创新活力,提高国企运作效率。”

大手笔收购古纤道

沧州大化是一家老牌国有企业,在2014年曾一度陷入困局,连续20多个月亏损,甚至被实施退市风险警示。幸运的是,之后沧州大化经过剥离尿素业务、精简人员、处置资产等起死回生。

摘牌方金浦东裕来头也不小。工商登记资料显示,这家公司成立于2017年7月11日,股东共有江苏中山化工、南京金浦东部、金浦钛业三位,持股比例分别为45.45%、22.73%、31.82%。

从业绩情况来看,沧州大化近两年盈利稳健,今年前三季度,实现净利润10.3亿元,同比增长6.63%。

江苏中山化工、南京金浦东部皆隶属于江苏金浦集团,金浦钛业又是该集团旗下唯一的上市公司;这也就是说,最后进场摘牌的其实是江苏金浦集团。

为何在业绩转好之后,沧州大化还面临被出让的结局?

江苏金浦集团如此大手笔,让外界有点吃惊。此外,目前该集团正在筹划另一项收购,总金额高达56亿元;这项收购由金浦钛业操刀,重组方案已于今年8月16日发布。

11月1日,记者致电中国农化询问事件细节,公司工作人员称,“出于信披要求,对相关事宜要保密,而且对此事不了解。”

按照计划,金浦钛业计划通过“股份发行+现金支付”的方式收购浙江古纤道绿色纤维100%的股权,股份发行数量为16.08亿股,发行价3.42元/股。

当被问及对此次转让事宜的评价,沧州大化证券部人士则坦言:“我们没有什么态度,这是控股股东的决定。”

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